兄弟们，上期刚写的中炬高新内斗的后续，这才几天，接着又出后续了，吃不完的瓜。说是上市公司实控人、宝能姚老板7月19日傍晚到中炬高新厂区调研，结果保安不给开门。姚老板实实在在吃了一口闭门羹，这能忍？第二天，中山润田就在宝能官网谴责，相关股东恶意干预破坏中炬高新正常经营秩序。

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(相关资料图)

而中炬高新的回应也挺有意思。大体就是：来访没预约，我们停电且下班了，感谢大股东关注。就是说，我一句下班了，阁下又该如何应对呢？看的出来，姚老板是真的不想放弃“酱油”的控制权，而火炬集团也是真的一点脸都不想给。坐等后续新瓜。

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说点正事，最近也是到了半年报披露的档口，不少公司都发布了自己的业绩预告，又到了几家欢喜几家愁的时候。

就说愁的，肯定少不了养猪企业，不少猪肉股都得亏麻了。比如之前给大家讲过很多次的“碎钞机”正邦科技，在令人失望这件事上，再次没有令人失望。2023年上半年亏损18亿到20亿。加上前两年亏的322亿，两年半亏340亿，多厚的家底能经得住这么个亏法？

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到今年一季度，正邦科技的资产负债率已经高达157%，早已资不抵债。曾经的江西猪王，现在已经走到了破产重整的境地，是死是活也就看这一把了。关于正邦科技如何逆势猛加仓，猪价大跌时玩命扩张，给自己整成现在这样，之前我们都讲过，也就不啰嗦了。

别说江西猪王了，就连河南猪王也是遭不住。一向以成本优势著称的养猪龙头牧原股份，预告上半年亏损25.5到32.5亿。虽说比去年上半年要强一些，但总归来说还是亏的。

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也没招啊，猪周期嘛，熬着呗。那什么时候能迎来上行拐点呢？正常来讲，猪周期一般就是三到四年一轮，大家也都知道，上一次猪周期还是在上一次，非洲猪瘟引发了2019年以来的超级猪周期，猪肉价格直接飞上天，和牛肉肩并肩。这轮上行持续了将近2年，在2021年之后猪价开始倒头向下。插一句嘴，也正是在这时候，正邦科技成功抄顶，以生猪之躯，硬刚周期，加杠杆，扩产能，侠之大者，为猪接盘。经过了1年的下跌后，去年4月份前后，生猪价格迎来反弹上涨，11月后再次进入下跌。所以你看这些养猪企业的业绩，去年上半年大多都是亏损的，到了年报的时候，反而盈利了。

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而至于如何判断上行周期，除了走出来的生猪价格外，还有两个数据很关键。一个是猪粮比，一个是能繁母猪存栏量。前者指的是生猪价格和作为主要饲料的玉米价格的比值，它反应的是养殖利润；后者则决定了供应量。

对于猪粮比来说6：1是盈亏平衡点，数值越高说明养猪越赚钱，如果低于6:1，那就说明养猪亏钱，越小亏的越带劲。对于能繁母猪存栏量来说4100万头左右是正常保有量，超过这个数，代表产能过剩，低于这个数，那就会带来供给不足。

其实逻辑很简单，猪周期，说白了不就是个供需吗？猪价上涨，养猪赚钱，养猪的就多了，供应也就上去了，供给过剩，猪价下跌，跌到大家不赚钱，乃至开始亏钱了，明显猪粮比低于6:1了，那自然养的人少了，供应下来了，再开启下一轮周期。

就拿2019年的超级猪周期来说，那会的全国能繁母猪存栏都下降到了不足2000万头，明显的供应不足，它能不涨吗？也可以看出，猪肉价格一涨，2020年后全国能繁母猪存量嗷嗷的就上来了，到2021年初已经比低点翻了一倍，随之出现的就是供给过剩。

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而去年随着生猪价格下降，猪粮比也持续下降，到4月份前后已经下降到4:1。越养越亏，还养个什么劲，早点宰了还少亏点，于是开始出清产能。

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不过值得注意的是，按照我们刚才的说法，猪粮比低于6：1，养猪的不赚钱了；能繁母猪存栏量低于4100万头，出现供给不足了，才会逐渐进入下一轮周期，或者说才会引发猪价上涨。但去年4月份的这轮上涨启动，当时的能繁母猪存栏是在4177万头，这是高于正常保有量的，且之后存栏量还出现了上涨。怎么理论失效了呢？明明价格都跌破了养殖成本，为何产能没有出清呢？看样子也不缺猪，为何还迎来了一波上涨行情？

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虽说不缺猪，但关键的一点是去年养殖户凭经验认为都跌成这个样子了，也该涨涨了，所以对猪进行了二次育肥和主动压栏，这也就造成了供应不足的假象，引发猪价上涨，说白了更像情绪炒作，也因此，没涨多久就跌了下来。

那么现在又是什么情况了呢？从猪粮比来看，目前的猪粮比是在4.86:1，亏钱养猪。但去产能却去的很慢，6月末全国能繁母猪存栏量4296万头，比去年4月份还要高，明显高于4100万头的正常保有量。并且今年上半年全国新生仔猪量同比增长9.1%，仔猪育肥出栏一般6个月左右，也就是说接下来的半年，供给还会增加。虽说到了冬天会进入消费旺季，价格会有波动，但想要快速去产能，迎来上涨周期还是有点难，即便像去年那样再来一波情绪炒作，似乎也没啥用。

最后，兄弟们关注一波，我再多说几句。现在就很尴尬，亏着钱养猪，但产能去的很慢，想要等到真正的上涨周期，能繁母猪存栏量怎么着也得降到4100万头左右吧。不过可以预见的是，就这么亏着钱熬着，产能去不去清先不说，今年猪企肯定得去清一些。

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