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本周重点话题

风电：海外风机巨头产品质量隐患显现。6月22日，西门子能源公司宣布撤回2023财年业绩指引，主因是其子公司、以风力发电机系统设计与制造为主业的西门子歌美飒生产的风力涡轮机部件的磨损速度比预期要快。西门子歌美飒是海外三大风机巨头之一，公司近年盈利水平偏弱，根据西门子能源披露数据，西门子歌美飒在2023上半财年（对应2022Q4&2023Q1）亏损约12亿欧元。西门子歌美飒作为老牌的海外风机巨头，其披露的风机质量隐患一定程度会加深市场对国内风机产品质量的担忧。目前国内陆上风机处于激烈的价格竞争，在产品迭代速度快、产品价格和盈利水平走低的背景下，风机企业需要平衡好产品的可靠性和成本的竞争力。我们认为，风机质量问题的显现有望加速风机行业逐步出清和竞争格局的优化，剩者为王时代逐步来临。

光伏：异质结组件订单频签订，铜电镀异质结电池获效率突破。近期，迈为股份联合SunDrive通过异质结结合铜电镀工艺，实现26.6%的电池效率突破，HJT技术研发持续推进。市场化进展方面，华晟新能源与中国电建华东院近日签订了一项2.02GW异质结组件订单，华晟将为中国电建在云南省大理州片区EPC项目提供喜马拉雅G12-132版型高效异质结组件，创下了全球异质结单次采购的新纪录。同期，梅耶博格与德国开发商Baywar.e在美国签署供货协议，约定将在2025年-2029年期间由梅耶博格提供1.25GW的异质结组件供应。此前在IntersolarEurope展会上，东方日升也与澳大利亚光储集成商OSW公司签约，在2023-2025年期间累计为OSW供货1GW异质结伏曦组件。近期异质结技术研发与市场拓展加速推进，头部企业已进入规模化生产阶段并具备批量供货能力，通过推进下游电站验证，有望形成示范效应，加速终端对HJT电池增益的理解和认可。当前N型电池技术迭代加速，TOPCon已逐步确定其扩产主流地位，HJT和XBC电池各有差异化竞争特点，有望占据一定市场份额共同形成对PERC技术的迭代。目前，HJT电池正加速导入银包铜、0BB、铜电镀等技术，若降本增效进度超预期，有望带动市场份额的快速提升。

储能&氢能：广东省发布新型储能技术创新路线图，着力推动新型储能技术多元化发展。6月21日，广东省发布《广东省新型储能技术创新路线图》。路线图对电化学储能、氢储能等8个领域的39个技术方向进行了综合分析，逐个研判不同技术路线的产业化进程和发展优先级，提出了技术创新愿景与技术攻关重点问题清单。广东省重视新型储能产业，在产业链布局、市场探索等方面走在全国前列。此次路线图规划明确，关注多种技术路线，为广东省后续制定政策法规提供科学依据，为组织技术攻关提供明确指引，也为国内各省提供了参考。我国新型储能各技术路线、各环节有望呈现多元化发展，逐步实现技术突破和产业落地。

投资建议。风电板块：随着国内管桩和风机企业加快出海，市场对风电板块的情绪有所修复。看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。

风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

（来源：平安证券）

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