5月22日，A股市场白酒龙头之一的山西汾酒，股价开盘突然“闪崩”，一度遭遇跌停板。截至收盘，公司股价跌幅仍达3.14%。与此同时，同花顺白酒概念指数涨幅达1.39%，其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部白酒公司，股价涨幅分别为2.74%、3.99%和5.09%。

在整个白酒板块一路上涨之际，山西汾酒为何不走寻常路，股价突然“闪崩”？对此，该公司在接受采访时表示，公司生产经营一切正常，股价走势的具体情况公司也在核实。

山西汾酒股价“闪崩”

(相关资料图)

5月22日，山西汾酒开盘即遭大额卖出，股价一度触及跌停板，随后情绪有所回温。截至当天收盘，山西汾酒股价报收于224.99元/股，跌幅达3.14%，市值达2745亿元。

在山西汾酒股价突遭“闪崩”背后，A股市场白酒概念指数却低开高走。数据显示，同花顺白酒概念指数当日涨幅达1.39%。板块内，股价涨幅超5%的公司有会稽山和泸州老窖，此外，五粮液、迎驾贡酒、顺鑫农业、舍得酒业等公司股价涨幅均超3%。

概念板块大幅反弹的背景下，山西汾酒为何突然“闪崩”？对此，该公司在接受采访时表示，公司生产经营一切正常，尽职履行信息披露义务。对于股价突然下跌，公司也在了解具体情况。

对于市场传言的“产能利用率不足70%”，山西汾酒方面表示，汾酒长期以来产能都是满负荷的。对于库存情况，山西汾酒则称，存在一定的库存和渠道压力，但公司产品酒精含量都在42度以上，不会有储存问题，库存压力并不是很大。

在山西汾酒看来，只要库存和渠道维持在一个合理范围内，对公司的影响就没那么大。总体而言，山西汾酒认为自己各方面都比较稳健。

这并非山西汾酒股价第一次大跌。自去年7月1日触及333元/股的历史新高之后，山西汾酒便开启下跌趋势，市值也从3800多亿元一路下滑到5月23日的2621亿元， 市值缩水%。

对于股价跌跌不休的态势，曾有投资者提问，公司在维护股东利益方面有啥举措。当时，山西汾酒方面回应称，将积极响应市场变化，加强价值管理，主动优化精细化管理，提高公司高质量发展水平。

在股价一路下跌背后，山西汾酒业绩一直比较亮眼。有统计显示，自2019年完成整体上市，山西汾酒的营收和净利润一直保持两位数的稳步增长态势。2022年，青花系列的销售额甚至同比增长60%，成为百亿级大单品。

白酒股反转？

在山西汾酒股价大跌之时，A股市场白酒板块却再次成为行情主角。同花顺白酒概念指数上涨1.39%，其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部白酒公司，股价涨幅分别为2.74%、3.99%和5.09%。

白酒股这次上涨，是不是意味着板块开始反转？头条君并不确定，但白酒公司今年一季度的业绩，还是很稳，无论是收入还是利润，普遍增长不错。

众所周知，2022年，白酒场景遭遇诸多挑战，但最终的业绩都还不错。2023年一季度，这种增速得到维持。高端白酒的贵州茅台、五粮液和泸州老窖，最终业绩都靠着此前业绩预告的上线，可以说表现非常优秀。

不少次高端白酒在2022年高增速的前提下，今年一季度营收依旧维持了较高的增速，有的甚至环比呈现加速态势，这更是难能可贵。不过，由于销售费用率的提升，今年一季度部分公司面临盈利压力。

随着压力的解除，及消费场景的修复，白酒公司二季度压力骤降。有评论认为，进入二季度后，大促减少，各项费用开始收缩，利润自然会提升上去。正因如此，对白酒企业来说，现金流最差的时候差不多已经过去了。

中短期来看，白酒企业真正要实现反转，尚待商务场景更好地修复，如果能够出现像宴席那样的修复态势，白酒板块的反正才具有标志性意义。长期来说，白酒企业的反转，跟消费复苏正相关。只有消费力恢复常态，下游需求自然提升。在消费力提升面前，批价、销量和库存，都不是问题。

除此之外，从估值的角度来说，2001年以来，白酒板块估值均值为37.5倍，目前估值水平略低于此。不过，白酒企业历史平均净利润增速大概是23.6%，今年一季度这一数字仅有19.2%，低于历史平均水平。这或许也是影响白酒企业估值的一个重要因素。

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